hasta la década de 1970, muchos economistas creían que había una relación inversa estable entre la inflación y el desempleo. Creían que la inflación era tolerable porque significaba que la economía estaba creciendo y que el desempleo estaría en niveles bajos. Su creencia general era que un aumento en la demanda de bienes hace subir los precios, lo que a su vez alienta a las empresas a expandirse y contratar empleados adicionales, creando una demanda adicional en toda la economía.,
en la década de 1970, sin embargo, un período de estanflación—o crecimiento lento junto con el rápido aumento de los precios—planteó preguntas sobre la supuesta relación entre el desempleo y la inflación. En este artículo, examinaremos la estanflación en los Estados Unidos durante ese período, analizaremos la política monetaria de la Reserva Federal (que exacerbó el problema) y discutiremos la inversión en la política monetaria según lo prescrito por Milton Friedman que finalmente sacó a los Estados Unidos del ciclo de estanflación.,
economía keynesiana
los que argumentan que el desempleo y la inflación están inversamente relacionados creen que, cuando la economía se ralentiza, el desempleo aumenta, pero la inflación cae. Por lo tanto, para promover el crecimiento económico, el banco central de un país podría aumentar la oferta monetaria para impulsar la demanda y los precios sin avivar los temores sobre la inflación.
Puntos Clave
- los Economistas a veces vínculo de empleo de la inflación.,
- si la economía se ralentiza, el banco central puede aumentar la oferta monetaria—causando que los precios aumenten y el desempleo caiga—sin preocuparse por la inflación, según las teorías avanzadas por John Maynard Keynes.
- en la década de 1970, los economistas keynesianos tuvieron que repensar su modelo porque un período de lento crecimiento económico fue acompañado por una mayor inflación.
- Milton Friedman devolvió la credibilidad a la Reserva Federal ya que sus políticas ayudaron a poner fin al período de estanflación.,
Las creencias sobre la inflación y el desempleo se basaron en la Escuela keynesiana de pensamiento económico, llamada así por el economista británico del siglo XX John Maynard Keynes. Según esta teoría, el crecimiento de la oferta monetaria puede aumentar el empleo y promover el crecimiento económico.
en la década de 1970, los economistas keynesianos tuvieron que reconsiderar sus ideas, ya que los países industrializados de todo el mundo entraron en un período de estanflación. La estanflación se define como un crecimiento económico lento que se produce simultáneamente con altas tasas de inflación.,
Stagflation
1970 Economía
Cuando la gente piensa en la economía de los Estados Unidos en la década de 1970, muchas cosas vienen a la mente:
- altos precios del petróleo
- inflación
- desempleo
- recesión
en noviembre de 1979, el precio por barril del crudo West Texas Intermediate superó los $100 (en dólares de 2019) y alcanzó un máximo de 1 125 en abril siguiente (ver el gráfico a continuación). Ese nivel de precios no se superaría en 28 años.,
de hecho, la inflación fue alta según los estándares históricos de los Estados Unidos: la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) básico—es decir, excluyendo alimentos y combustibles—alcanzó un promedio anual de 13.5% en 1980. El desempleo también fue alto y el crecimiento desigual; la economía estuvo en recesión desde diciembre de 1969 hasta noviembre de 1970, y nuevamente desde noviembre de 1973 hasta marzo de 1975.,
la creencia prevaleciente según lo promulgado por los medios de comunicación ha sido que los altos niveles de inflación fueron el resultado de un choque de la oferta de petróleo y el aumento resultante en el precio de la gasolina, que llevó a los precios de todo lo demás más altos. Esto se conoce como inflación impulsada por los costos. De acuerdo con las teorías económicas keynesianas prevalentes en ese momento, la inflación debería haber tenido una relación inversa con el desempleo, y una relación positiva con el crecimiento económico. El aumento de los precios del petróleo debería haber contribuido al crecimiento económico.,
en realidad, la década de 1970 fue una era de aumento de los precios y aumento del desempleo; los períodos de bajo crecimiento económico podrían explicarse como el resultado de la inflación impulsada por los costos de los altos precios del petróleo. Esto no estaba en línea con la teoría económica keynesiana.
un principio Ahora bien fundado de la economía es que el exceso de liquidez en la oferta monetaria puede conducir a la inflación de precios; la política monetaria fue expansiva durante la década de 1970, lo que podría ayudar a explicar la inflación desenfrenada en ese momento.,
inflación: fenómeno Monetario
Milton Friedman fue un economista estadounidense que ganó un Premio Nobel en 1976 por su trabajo sobre el consumo, la historia monetaria y la teoría, y por su demostración de la complejidad de la política de estabilización., En un discurso de 2003, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo:
«el marco monetario de Friedman ha sido tan influyente que, al menos en sus grandes líneas, casi se ha vuelto idéntico a la teoría monetaria moderna His su pensamiento ha permeado tanto la macroeconomía moderna que el peor escollo al leerlo hoy es no apreciar la originalidad e incluso el carácter revolucionario de sus ideas en relación con los puntos de vista dominantes él los formuló.,»
Milton Friedman no creía en la inflación de costes. Él creía que » la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario.»En otras palabras, creía que los precios no podrían aumentar sin un aumento en la oferta monetaria. Para controlar los efectos económicamente devastadores de la inflación en la década de 1970, la Reserva Federal debería haber seguido una política monetaria constrictiva. Esto finalmente sucedió en 1979 cuando el Presidente de la Reserva Federal Paul Volcker puso en práctica la teoría monetarista., Esto llevó las tasas de interés a niveles de dos dígitos, redujo la inflación y envió a la economía a una recesión.
en un discurso de 2003, Ben Bernanke dijo sobre la década de 1970: «la credibilidad de la Fed como un luchador contra la inflación se perdió y las expectativas de inflación comenzaron a aumentar.»La pérdida de credibilidad de la Fed aumentó significativamente el costo de lograr la desinflación. La severidad de la recesión de 1981-82, la peor de la posguerra, ilustra claramente el peligro de dejar que la inflación se salga de control.,
esta recesión fue tan excepcionalmente profunda precisamente debido a las políticas monetarias de los últimos 15 años, que habían desvinculado las expectativas de inflación y habían despilfarrado la credibilidad de la Fed. Debido a que la inflación y las expectativas de inflación se mantuvieron obstinadamente altas cuando la Fed se endureció, el impacto del aumento de los tipos de interés se sintió principalmente en la producción y el empleo más que en los precios, que siguieron aumentando.
Deflación vs, La desinflación
la desinflación es una desaceleración temporal de la inflación, mientras que la deflación es lo contrario de la inflación y representa una disminución de los precios en toda una economía.
Una indicación de la pérdida de credibilidad sufrida por la Fed fue el comportamiento de las tasas de interés nominales a largo plazo. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo del 15,84% en septiembre de 1981. Esto fue casi dos años después de que la Fed de Volcker anunciara su programa desinflacionario en octubre de 1979, sugiriendo que las expectativas de inflación a largo plazo aún estaban en los dos dígitos., Milton Friedman finalmente le dio credibilidad a la Reserva Federal.
El resultado final
el trabajo de un banquero central es un reto, por decir lo menos. La teoría y la práctica económicas han mejorado mucho, gracias a economistas como Milton Friedman, pero los desafíos surgen continuamente. A medida que la economía evoluciona, la política monetaria y la forma en que se aplica deben seguir adaptándose para mantener la economía en equilibrio.,
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