Foreign investment

Foreign Direct Investment (IDE) è stato un altro motore critico trainante la rapida crescita dell’economia cinese. Tra il 1979 e il 2007, la Cina ha ricevuto un totale cumulativo di 692 miliardi di USD in ide27, diventando così il maggior beneficiario tra i paesi in via di sviluppo. Gli IDE interni hanno fornito alla Cina risorse finanziarie, insieme al capitale umano, al trasferimento tecnologico e alla competitività industriale molto necessari., L’evidenza mostra anche che le imprese investite straniere (FIEs) in Cina contribuiscono in modo significativo alla crescita delle esportazioni, dell’occupazione e della produttività cinesi.28

L’adagio del numero di marzo 2005 di The Economist, “La coppa della Cina trabocca, l’India cattura la fuoriuscita” 29 cattura il sentimento popolare riguardo alla performance di entrambi i paesi nell’ottenere gli IDE., Da quando la Cina ha iniziato a riformare la sua economia, i record suggeriscono che ha costantemente ricevuto quasi dieci volte più IDE interni annuali rispetto all’India,30 anche dopo aver controllato i metodi divergenti dei due paesi per calcolare gli IDE e tenendo conto del sospetto problema “round-tripping” 31 alla base degli IDE interni della Cina.,

Oltre ai fattori tradizionali che rappresentano la capacità di un paese di attrarre capitali stranieri, come la stabilità economica,la crescita del PIL 32,33 dimensioni del mercato,34 mercato del lavoro,35 apertura politica,36 e tasso di cambio,37 molte fonti suggeriscono che una serie di fattori unici rappresentano il successo della Cina nell’attrarre gli IED.

Il primo è il trattamento preferenziale del governo degli investitori stranieri. Dall’introduzione della riforma economica esiste un “sistema a doppio binario” che concede a FIEs un trattamento speciale., Per eliminare gli ostacoli istituzionali, le leggi sulle joint venture straniere sono state promulgate già nel 1979 e nel 1986 sono state approvate leggi che consentono alle imprese straniere interamente possedute di operare sotto il loro sistema di bordo del paese d’origine, che consente una maggiore scelta, autonomia e diritti di importazione ed esportazione. Inoltre, le FIES hanno generalmente goduto di un trattamento fiscale preferenziale. Prima del 2008, le FIES in Cina erano esentate dall’imposta sul reddito per i primi due anni e avevano ricevuto una riduzione del 50% per i tre anni successivi all’inizio del primo anno di redditività.,38 Al contrario, non-FIE imposta sul reddito delle società è del 33 per cento.39 Non è stato fino al 2008, con la promulgazione della legge sull’imposta sul reddito delle imprese (2007), che l’imposta sul reddito sia per le imprese nazionali che per le FIE è stata unificata al 25 per cento. La ricerca accademica mostra che gli incentivi fiscali sono un fattore significativo nel grande afflusso di IDE in Cina.40

Per incoraggiare ulteriormente gli IDE, la Cina ha adottato un approccio decentralizzato in base al quale i progetti di investimento stranieri con un costo totale inferiore a US million 30 milioni possono essere approvati automaticamente a livello di governo locale., Solo i progetti che superano la soglia richiedono l’approvazione del governo nazionale. Inutile dire che il governo locale ha un grande incentivo ad attrarre e garantire questi investimenti stranieri. In Cina, la capacità di attrarre IED riflette le prestazioni dei governatori locali (zhengji), che aumenteranno il loro potere politico; non sorprende quindi che non risparmino sforzi nell’attrarre tali investimenti e progetti.

In pratica, i progetti che superano la soglia sono solitamente suddivisi in progetti più piccoli o sono approvati a titolo definitivo anche se tali azioni sono illegali., La realtà è che, anche quando scoperto, il governo centrale semplicemente ordinare alle parti di passare attraverso la procedura corretta come una formalità.41 Oltre alle politiche preferenziali imposte a livello nazionale, gli investitori stranieri hanno generalmente il potere di negoziare con i governi locali sovvenzioni specifiche e altre forme di trattamento preferenziale.

L’adesione della Cina all’OMC ha svolto un ruolo essenziale nel facilitare l’accesso degli investitori stranieri alle industrie cinesi., Nel corso degli anni ‘ 90 sono state emanate numerose leggi e decreti amministrativi sull’apertura e la regolamentazione degli investimenti esteri in settori specifici, mentre sono proseguiti i negoziati bilaterali con i principali partner commerciali. Il programma nazionale cinese di accesso al mercato per gli investimenti esteri era conforme al suo impegno nell’ambito dell’Accordo generale dell’OMC sugli scambi di servizi (GATS).,42 Per garantire la conformità, la Cina ha modificato le sue regole, liberalizzando gli investimenti e concedendo l’accesso al mercato a settori precedentemente limitati, tra cui banche, assicurazioni, telecomunicazioni, distribuzione e consultazione.

Negli ultimi anni, la Cina ha gradualmente cambiato il suo atteggiamento da “quantità di IDE” a ” qualità di IDE.’ Ha anche applicato molti strumenti politici per indirizzare gli IED nelle sue industrie desiderate., Ad esempio, la Cina ha usato giudiziosamente il Catalogo per la guida delle industrie di investimento straniere per orientare l’afflusso di IDE (Catalogo) dal 1995, che viene aggiornato ogni due o tre anni. Nel Catalogo, i progetti finanziati dall’estero sono classificati in quattro categorie: vietati, limitati, incoraggiati e consentiti43,con diversi gradi di incentivi o restrizioni agli IDE in settori specifici per ciascuna categoria.

Oltre ad attrarre IED verso l’interno, negli ultimi anni le società nazionali cinesi (per lo più SOE) hanno accelerato il ritmo dei loro investimenti verso l’esterno/all’estero., Secondo un alto funzionario del China Council for the Promotion of International Trade (CCPIT), alla fine del 2007 gli investimenti diretti combinati della Cina all’estero ammontavano a US billion 92,05 miliardi e più di 5.000 entità di investimento cinesi avevano costituito quasi 10.000 società in 172 paesi e regioni.44 Oltre a questi molto ricercati investimenti in greenfield all’estero, negli ultimi anni le SOE cinesi sono diventate pionieristiche partecipanti attivi nel mercato internazionale delle acquisizioni., Queste iniziative sono state condotte in parte per affrontare i rischi associati all’aumento della riserva in valuta estera della Cina e all’apprezzamento del valore dello yuan, e in parte come risultato delle strategie di internazionalizzazione del governo cinese. Diversi nuovi grandi investimenti all’estero da parte di società cinesi hanno attirato una grande attenzione internazionale, tra cui l’acciaieria joint-venture di Shanghai Baosteel Group in Brasile nel 2001; l’acquisizione di 1,25 miliardi di dollari da parte di Lenovo dell’unità PC personale di IBM nel 2004; China National Offshore Oil Company (CNOOC) US 1 18.,5 miliardi di dollari in contanti per Unocal con sede in California nel 2005; e il gruppo cinese di alluminio e gli Stati Uniti Alcoa di 14 miliardi di dollari hanno proposto la fusione con Rio Tinto, la terza più grande società mineraria del mondo, nel 2009. Più recentemente, le imprese cinesi di proprietà privata hanno accelerato il loro ritmo di espansione internazionale, e uno dei più recenti accordi importanti è stata l’acquisizione di Volvo da Ford Motor da parte del produttore automobilistico cinese Geely da 1,8 miliardi di dollari nel marzo 2010.,45

Le aziende cinesi competono in un’agenda politica, giuridica e culturale totalmente diversa quando investono all’estero rispetto agli investimenti nazionali. Come ci si potrebbe aspettare data la breve storia della riforma e dello sviluppo aziendale in Cina, anche se l’acquisizione di per sé potrebbe essere facile, la gestione delle società estere acquisite è diventata una sfida. A questo proposito, pionieristico cinese ‘multinazionali’ sono inesperti, e alcuni investimenti che una volta si pensava di essere saggio può rivelarsi costose esperienze di apprendimento., È auspicabile che le lezioni da trarre da progetti di successo e falliti siano di beneficio sia per i responsabili politici che per gli imprenditori.