Tasso di sconto

Qual è il tasso di sconto?

A seconda del contesto, il tasso di sconto ha due definizioni e usi diversi. Primo, il tasso di sconto si riferisce al tasso di interesse applicato alle banche commerciali e altre istituzioni finanziarie per i prestiti che prendere dalla Federal Reserve Bank attraverso la finestra di sconto processo di prestito, e in secondo luogo, il tasso di sconto si riferisce al tasso di interesse utilizzato in discounted cash flow (DCF) analisi per determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri.,

Come la Fed Tasso di Sconto Funziona

Mentre le banche commerciali sono liberi di prendere in prestito e prestiti, tra l’altro, senza bisogno di alcun tipo di garanzia utilizzando il mercato tasso interbancario, si può anche prendere in prestito i soldi per il breve termine alle esigenze di funzionamento della Federal Reserve Bank., Tali prestiti sono serviti dalle 12 filiali regionali della Fed, e il capitale prestato viene utilizzato dagli istituti finanziari per soddisfare eventuali carenze di finanziamento, per prevenire eventuali problemi di liquidità o, nel peggiore dei casi, per prevenire il fallimento di una banca. Questa speciale struttura di prestito offerta dalla Fed è nota come finestra di sconto. Tali prestiti sono concessi dall’agenzia di regolamentazione per un periodo ultra-breve termine di 24 ore o meno, e il tasso di interesse applicabile addebitato su questi prestiti è un tasso di sconto standard., Questo tasso di sconto non è un tasso di mercato, piuttosto è amministrato e fissato dai consigli di amministrazione della Federal Reserve Bank ed è approvato dal suo Consiglio dei governatori.

Comprendere i prestiti della finestra di sconto della Fed

Il programma della finestra di sconto della Fed esegue tre diversi livelli di prestiti, e ognuno di essi utilizza un tasso separato ma correlato. Il primo livello, chiamato programma di credito primario, si concentra sull’offerta di capitale richiesto alle banche “finanziariamente sane” che hanno un buon record di credito., Questo tasso primario di attualizzazione del credito è di solito fissato al di sopra dei tassi di interesse di mercato esistenti che possono essere disponibili da altre banche o da altre fonti di debito a breve termine simile. Il livello successivo, chiamato programma di credito secondario, offre prestiti simili a istituzioni che non si qualificano per il tasso primario e di solito è impostato 50 punti base superiore al tasso primario (1 punto percentuale = 100 punti base)., Gli istituti di questo livello sono più piccoli e potrebbero non essere finanziariamente sani di quelli del livello primario, che rappresenta il più alto tasso di sconto applicato ai prestiti offerti loro dalla Fed. Il terzo livello, chiamato il programma di credito stagionale, serve le istituzioni finanziarie più piccole che hanno una maggiore varianza nei loro flussi di cassa, anche se i flussi di cassa possono essere prevedibili in buona misura.,

Ad esempio, gli istituti finanziari associati ai settori dell’agricoltura o del turismo possono avere fluttuazioni nei loro flussi di cassa a causa di modelli stagionali, ma, a seconda delle condizioni meteorologiche, rimangono prevedibili. Tuttavia, le istituzioni in questo livello sono le più rischiose e anche le tariffe a loro addebitate sono più alte.,

Mentre i tassi di sconto per i primi due livelli sono determinati indipendentemente dalla Fed e il processo di determinazione dei tassi non tiene conto di input basati sul mercato, il tasso di sconto per il terzo livello è determinato in base ai tassi prevalenti sul mercato. In genere, viene presa in considerazione una media di una serie selezionata di tassi di mercato di servizi di prestito alternativi comparabili mentre si arriva al tasso di sconto stagionale del programma di credito.,

Uso del tasso di sconto della Fed

Gli istituti di credito utilizzano questo strumento con parsimonia, soprattutto quando non riescono a trovare finanziatori disposti sul mercato., I tassi di sconto offerti dalla Fed sono disponibili a tassi di interesse relativamente più elevati rispetto ai tassi debitori interbancari e i prestiti a sconto sono destinati a essere disponibili come opzione di emergenza per le banche in difficoltà. Prendere in prestito dalla finestra di sconto della Fed può persino segnalare debolezza ad altri partecipanti al mercato e investitori. I suoi picchi di utilizzo durante i periodi di difficoltà finanziaria.,

Esempio di utilizzo del tasso di sconto

Ad esempio, l’uso della finestra di sconto della Fed è salito alla fine del 2007 e del 2008, in seguito al netto deterioramento delle condizioni finanziarie e alla decisione della banca centrale di iniettare liquidità nel sistema finanziario. Nell’agosto 2007, il Consiglio dei Governatori ha tagliato il tasso di sconto primario dal 6,25% al 5,75%, riducendo lo spread sul tasso dei Fed funds dall ‘ 1% allo 0,5%. Nell’ottobre 2008, il mese dopo il crollo di Lehman Brothers, il prestito a finestra di sconto ha raggiunto un picco di $403,5 miliardi contro la media mensile di $0,7 miliardi dal 1959 al 2006., A causa della crisi finanziaria, il consiglio ha anche esteso il periodo di prestito da notte a 30 giorni, e poi a 90 giorni nel marzo 2008. Una volta che l’economia ha ripreso il controllo, tali misure temporanee sono state revocate e il tasso di sconto è stato ripristinato al solo prestito overnight.

Mentre la Fed mantiene il proprio tasso di sconto nell’ambito del programma finestra di sconto negli Stati Uniti, anche altre banche centrali in tutto il mondo utilizzano misure simili in diverse varianti. Ad esempio, la Banca Centrale europea offre operazioni su iniziativa delle controparti che fungono da operazioni di rifinanziamento marginale., Le organizzazioni finanziarie possono ottenere liquidità overnight dalla banca centrale a fronte della presentazione di sufficienti attività idonee come garanzia.