Até a década de 1970, muitos economistas acreditavam que havia uma estável relação inversa entre a inflação e o desemprego. Eles acreditavam que a inflação era tolerável porque significava que a economia estava crescendo e o desemprego estaria em níveis baixos. Sua crença geral era que um aumento na demanda por bens aumenta os preços, o que, por sua vez, incentiva as empresas a expandir e contratar funcionários adicionais, criando demanda adicional em toda a economia.,

na década de 1970, no entanto, um período de estagnação—ou crescimento lento, juntamente com a rápida subida dos preços—levantou questões sobre a relação presumida entre desemprego e inflação. Neste artigo, vamos examinar a estagflação nos EUA durante esse período, analisar a política monetária da Reserva Federal (que exacerbou o problema), e discutir a inversão na política monetária como prescrito por Milton Friedman que, eventualmente, trouxe os EUA para fora do ciclo de estagflação.,

Keynesiano Economia

Aqueles que argumentam que o desemprego e a inflação são inversamente relacionados acreditam que, quando a economia desacelera, o desemprego sobe, mas inflação cai. Portanto, para promover o crescimento econômico, o Banco central de um país poderia aumentar a oferta monetária para impulsionar a demanda e os preços sem alimentar receios sobre a inflação.

Takeways

  • Os economistas associam por vezes o emprego à inflação.,se a economia abrandar, o banco central pode aumentar a oferta monetária—fazendo com que os preços aumentem e o desemprego diminua—sem se preocupar com a inflação, de acordo com teorias avançadas por John Maynard Keynes.na década de 1970, os economistas keynesianos tiveram de repensar o seu modelo porque um período de crescimento económico lento foi acompanhado por uma inflação mais elevada.Milton Friedman deu credibilidade de volta à Reserva Federal como suas políticas ajudaram a terminar o período de estagflação.,

as crenças sobre a inflação e o desemprego foram baseadas na escola keynesiana de pensamento econômico, nomeada em homenagem ao economista britânico John Maynard Keynes. De acordo com esta teoria, o crescimento da oferta monetária pode aumentar o emprego e promover o crescimento económico.na década de 1970, os economistas keynesianos tiveram que reconsiderar suas ideias, já que os países industrializados ao redor do mundo entraram em um período de estagflação. A estagflação é definida como um crescimento económico lento que ocorre simultaneamente com elevadas taxas de inflação.,

1:18

Estagflação

década de 1970, a Economia

Quando as pessoas pensam que a economia dos EUA na década de 1970, muitas coisas vêm à mente:

  • Alta dos preços do petróleo
  • a Inflação
  • o Desemprego
  • Recessão

Em novembro de 1979, o preço do barril de West Texas Intermediate crude de petróleo a us $100 (em 2019 dólares) e atingiu um pico de us $125 no mês de abril seguinte (ver gráfico abaixo). Esse nível de preços não seria ultrapassado durante 28 anos.,

de facto, a inflação foi elevada pelos padrões históricos dos EUA: a inflação do principal índice de preços no Consumidor (IPC)—isto é, excluindo alimentos e combustíveis—atingiu uma média anual de 13,5% em 1980. O desemprego era também elevado, e o crescimento desigual; a economia estava em recessão de dezembro de 1969 a novembro de 1970, e novamente de novembro de 1973 a março de 1975.,

Isto é conhecido como inflação de custo-empurrão. De acordo com as teorias econômicas keynesianas prevalentes na época, a inflação deveria ter tido uma relação inversa com o desemprego, e uma relação positiva com o crescimento econômico. O aumento dos preços do petróleo deveria ter contribuído para o crescimento económico.,

na realidade, a década de 1970 foi uma época de aumento dos preços e de aumento do desemprego; os períodos de fraco crescimento económico poderiam Todos ser explicados como resultado da inflação dos preços elevados do petróleo, impulsionada pelos custos. Isto não estava alinhado com a teoria econômica keynesiana.

um princípio agora bem fundado da economia é que o excesso de liquidez na oferta monetária pode levar à inflação de preços; a política monetária foi expansiva durante a década de 1970, o que poderia ajudar a explicar a inflação galopante na época.,

inflação: fenômeno monetário

Milton Friedman foi um economista americano que ganhou um Prêmio Nobel em 1976 por seu trabalho sobre o consumo, História Monetária e teoria, e por sua demonstração da complexidade da Política de estabilização., Em 2003, um discurso, o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, disse:

“Friedman monetária do quadro tem sido tão influente que, nas suas grandes linhas, no mínimo, já está quase a tornar-se idêntica com a moderna teoria monetária … o Seu pensamento tem, portanto, permeado moderna macroeconomia que o pior problema em ler ele hoje é para deixar de apreciar a originalidade e até mesmo o caráter revolucionário de suas idéias em relação ao dominante, vista no momento em que ele formulou-los.,”

Milton Friedman não acreditava na inflação de custos. Ele acreditava que ” a inflação é sempre e em todos os lugares um fenômeno monetário.”Em outras palavras, ele acreditava que os preços não poderiam aumentar sem um aumento na oferta de dinheiro. Para controlar os efeitos economicamente devastadores da inflação nos anos 70, a Reserva Federal deveria ter seguido uma política monetária restritiva. Isto finalmente aconteceu em 1979, quando o Presidente da Reserva Federal Paul Volcker pôs em prática a teoria monetarista., Isso levou as taxas de juros para níveis de dois dígitos, a inflação reduzida, e Enviou a economia para uma recessão.

em um discurso de 2003, Ben Bernanke disse sobre a década de 1970, “a credibilidade da Fed como um lutador pela inflação foi perdida e as expectativas de inflação começaram a subir.”A perda de credibilidade da Fed aumentou significativamente o custo de conseguir a desinflação. A gravidade da recessão de 1981-1982, a pior do período pós-guerra, ilustra claramente o perigo de deixar a inflação descontrolar-se.,esta recessão foi tão excepcionalmente profunda precisamente devido às políticas monetárias dos 15 anos anteriores, que tinham expectativas inflacionistas sem precedentes e desperdiçado a credibilidade da Fed. Uma vez que a inflação e as expectativas de inflação se mantiveram teimosamente elevadas quando o Fed se tornou mais rigoroso, o impacto da subida das taxas de juro foi sentido principalmente na produção e no emprego e não nos preços, que continuaram a aumentar.

deflação vs., A desinflação

a desinflação é um abrandamento temporário da inflação, enquanto a deflação é o oposto da inflação e representa uma diminuição dos preços em toda a economia.

uma indicação da perda de credibilidade sofrida pela Fed foi o comportamento das taxas de juro nominais de longo prazo. Por exemplo, o rendimento dos tesouros a 10 anos atingiu um máximo de 15,84% em setembro de 1981. Isso foi quase dois anos depois que a Volcker Fed anunciou seu programa desinflacionário em outubro de 1979, sugerindo que as expectativas de inflação a longo prazo ainda estavam nos dois dígitos., Milton Friedman eventualmente devolveu credibilidade à Reserva Federal.

a linha de fundo

o trabalho de um banqueiro central é, no mínimo, um desafio. A teoria económica e a prática melhoraram muito, graças a economistas como Milton Friedman, mas os desafios surgem continuamente. À medida que a economia evolui, a política monetária e a forma como é aplicada devem continuar a adaptar-se para manter a economia em equilíbrio.,