¿Cuál es la tasa de descuento?
dependiendo del contexto, la tasa de descuento tiene dos definiciones y usos diferentes. En primer lugar, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés cobrada a los bancos comerciales y otras instituciones financieras por los préstamos que toman del Banco de la Reserva Federal a través del proceso de préstamo de la ventana de descuento, y en segundo lugar, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés utilizada en el análisis del flujo de efectivo descontado (DCF) para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros.,
principales conclusiones
- La tasa de descuento a plazo puede referirse a la tasa de interés que la Reserva Federal cobra a los bancos por préstamos a corto plazo o la tasa utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros en el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF).
- en un contexto bancario, los préstamos con descuento son una herramienta clave de la política monetaria y parte de la función de la Fed como prestamista de último recurso.
- En DCF, la tasa de descuento expresa el valor temporal del dinero y puede marcar la diferencia entre si un proyecto de inversión es financieramente viable o no.,
tasa de descuento de la Fed
cómo funciona la tasa de descuento de la Fed
mientras que los bancos comerciales son libres de pedir prestado y prestar capital entre sí sin la necesidad de ninguna garantía utilizando la tasa interbancaria impulsada por el mercado, también pueden pedir prestado el dinero para sus necesidades operativas a corto plazo del Banco de la Reserva Federal., Dichos préstamos son atendidos por las 12 sucursales regionales de la Fed, y el capital prestado es utilizado por los institutos financieros para cubrir cualquier déficit de financiación, para prevenir cualquier problema potencial de liquidez o, en el peor de los casos, para evitar la quiebra de un banco. Este servicio de préstamo especial ofrecido por la Fed se conoce como ventana de descuento. Dichos préstamos son otorgados por el Organismo Regulador por un período de ultra corto plazo de 24 horas o menos, y la tasa de interés aplicable que se cobra sobre estos préstamos es una tasa de descuento estándar., Esta tasa de descuento no es una tasa de mercado, sino que es administrada y fijada por las juntas del Banco de la Reserva Federal y es aprobada por su Junta de Gobernadores.
entendiendo los préstamos de la ventana de descuento de la Fed
el programa de la ventana de descuento de la Fed ejecuta tres niveles diferentes de préstamos, y cada uno de ellos utiliza una tasa separada pero relacionada. El primer nivel, llamado el programa de crédito primario, se centra en ofrecer el capital requerido a los bancos «financieramente sólidos» que tienen un buen historial de crédito., Este tipo de descuento del crédito primario se establece generalmente por encima de los tipos de interés del mercado existentes que pueden estar disponibles de otros bancos o de otras fuentes de deuda similar a corto plazo. El siguiente nivel, llamado Programa de crédito secundario, ofrece préstamos similares a instituciones que no califican para la tasa primaria y generalmente se establece 50 puntos básicos por encima de la tasa Primaria (1 punto porcentual = 100 puntos básicos)., Las instituciones de este nivel son más pequeñas que las del nivel primario, y pueden no ser tan sanas financieramente, lo que explica el tipo de descuento más alto que se cobra a los préstamos que les ofrece la Fed. El tercer nivel, llamado Programa de crédito estacional, sirve a las instituciones financieras más pequeñas que tienen una mayor variación en sus flujos de efectivo, aunque los flujos de efectivo pueden ser predecibles en buena medida.,
por ejemplo, los institutos financieros asociados con los sectores de la agricultura o el turismo pueden tener fluctuaciones en sus flujos de efectivo debido a patrones estacionales, pero, dependiendo de las condiciones climáticas, siguen siendo predecibles. Sin embargo, las instituciones de este nivel son las más arriesgadas, y las tarifas que se les cobran también son más altas.,
mientras que las tasas de descuento para los dos primeros niveles son determinadas de forma independiente por la Fed y el proceso de determinación de la tasa no tiene en cuenta los insumos basados en el mercado, la tasa de descuento para el tercer nivel se determina en función de las tasas prevalecientes en el mercado. Por lo general, se tiene en cuenta un promedio de un conjunto selecto de tasas de mercado de servicios de préstamo alternativos comparables al llegar a la tasa de descuento del programa de crédito estacional.,
Los tres tipos de préstamos de la ventana de descuento de la Reserva Federal están garantizados, es decir, el prestatario necesita mantener cierta seguridad o garantía contra el préstamo.
uso de la tasa de descuento de la Fed
Las instituciones prestatarias utilizan este servicio con moderación, sobre todo cuando no pueden encontrar prestamistas dispuestos en el mercado., Los tipos de descuento ofrecidos por la Fed están disponibles a tipos de interés relativamente más altos en comparación con los tipos de interés interbancarios, y se pretende que los préstamos con descuento estén disponibles como una opción de emergencia para los bancos en dificultades. Los préstamos de la ventana de descuento de la Fed pueden incluso señalar debilidad a otros participantes del mercado e inversores. Su uso alcanza su punto máximo durante los períodos de dificultades financieras.,
ejemplo de uso de la tasa de descuento
por ejemplo, el uso de la ventana de descuento de la Fed se disparó a finales de 2007 y 2008, a medida que las condiciones financieras se deterioraron drásticamente y el Banco central tomó medidas para inyectar liquidez en el sistema financiero. En agosto de 2007, la Junta de Gobernadores redujo el tipo de descuento primario del 6,25% al 5,75%, reduciendo el diferencial sobre el tipo de los fondos federales del 1% al 0,5%. En octubre de 2008, el mes después del colapso de Lehman Brothers, los préstamos de la ventana de descuento alcanzaron un máximo de 4 403.5 mil millones contra el promedio mensual de 0 0.7 mil millones de 1959 a 2006., Debido a la crisis financiera, la junta también prorrogó el período de concesión de préstamos de un día a otro a 30 días, y luego a 90 días en marzo de 2008. Una vez que la economía recuperó el control, esas medidas temporales fueron revocadas, y la tasa de descuento se revirtió a los préstamos a un día solamente.
mientras que la Fed mantiene su propia tasa de descuento bajo el programa de ventana de descuento en los Estados Unidos, otros bancos centrales en todo el mundo también utilizan medidas similares en diferentes variantes. Por ejemplo, el Banco Central Europeo ofrece facilidades permanentes que sirven como facilidades marginales de crédito., Las organizaciones financieras pueden obtener liquidez a un día del Banco central contra la presentación de suficientes activos de garantía.
Lo más común es que los préstamos de la Fed con ventana de descuento sean solo de un día para otro, pero en períodos de dificultades económicas extremas, como la crisis crediticia de 2008-2009, el período de préstamo se puede extender.
análisis de flujo de efectivo con descuento
el mismo término, tasa de descuento, también se utiliza en el análisis de flujo de efectivo con descuento., DCF es un método de valoración comúnmente seguido utilizado para estimar el valor de una inversión basada en sus flujos de efectivo futuros esperados. Basado en el concepto del valor temporal del dinero, el análisis del DCF ayuda a evaluar la viabilidad de un proyecto o inversión mediante el cálculo del valor actual de los flujos de efectivo futuros esperados utilizando una tasa de descuento.,
en términos simples, si un proyecto necesita una cierta inversión ahora (así como en los próximos meses) y las predicciones están disponibles sobre los rendimientos futuros que generará, entonces—utilizando la tasa de descuento—es posible calcular el valor actual de todos estos flujos de efectivo. Si el Valor Actual Neto es positivo, el proyecto se considera viable. De lo contrario, se considera financieramente inviable.
en este contexto de análisis DCF, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés utilizada para determinar el valor presente., Por ejemplo, los invested 100 invertidos hoy en un esquema de ahorro que ofrece una tasa de interés del 10% crecerán a 1 110. En otras palabras, $110 (valor futuro) cuando se descuenta por la tasa del 10% vale $100 (Valor Actual) a partir de hoy. Si uno conoce-o puede predecir razonablemente – todos estos flujos de efectivo futuros (como el valor futuro de $110), entonces, utilizando una tasa de descuento particular, se puede obtener el valor actual de dicha inversión.
consideraciones especiales
¿Cuál es la tasa de descuento adecuada para usar para una inversión o un proyecto comercial?, Al invertir en activos estándar, como los bonos del Tesoro, La tasa de rendimiento libre de riesgo se utiliza a menudo como la tasa de descuento. Por otro lado, si una empresa está evaluando la viabilidad de un proyecto potencial, puede utilizar el costo promedio ponderado de capital (WACC) como una tasa de descuento, que es el costo promedio que la empresa paga por el capital de pedir prestado o vender capital. En cualquier caso, el Valor Actual Neto de todos los flujos de efectivo debe ser positivo para continuar con la inversión o el proyecto.,
Descuento Con La Tasa de Descuento
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