Quel est le taux d’actualisation?
selon le contexte, le taux d’actualisation a deux définitions et usages différents. Premièrement, le taux d’actualisation fait référence au taux d’intérêt facturé aux banques commerciales et aux autres institutions financières pour les prêts qu’elles contractent auprès de la Federal Reserve Bank dans le cadre du processus de prêt au guichet d’actualisation, et deuxièmement, le taux d’actualisation fait référence au taux d’intérêt utilisé dans l’analyse des flux de trésorerie actualisés,
principaux points à retenir
- Le terme taux d’actualisation peut désigner soit le taux d’intérêt que la Réserve fédérale facture aux banques pour les prêts à court terme, soit le taux utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs dans l’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF).
- Dans un contexte bancaire, le prêt à escompte est un outil clé de la politique monétaire et fait partie de la fonction de prêteur en dernier ressort de la Fed.
- dans DCF, le taux d’actualisation exprime la valeur temporelle de l’argent et peut faire la différence entre qu’un projet d’investissement soit financièrement viable ou non.,
la Fed Taux d’Actualisation
Comment la Fed Taux d’Actualisation Fonctionne
Tandis que les banques sont libres d’emprunter et le capital de prêt entre eux sans avoir besoin d’aucune garantie à l’aide du marché interbancaire taux, ils peuvent également emprunter de l’argent à court terme en matière d’exploitation de la Banque de Réserve Fédérale., Ces prêts sont servis par les 12 succursales régionales de la Fed, et le capital prêté est utilisé par les instituts financiers pour combler tout déficit de financement, pour prévenir tout problème de liquidité potentiel ou, dans le pire des cas, pour éviter la faillite d’une banque. Cette facilité de prêt spéciale offerte par la Fed est connue sous le nom de fenêtre d’escompte. Ces prêts sont accordés par l’agence de réglementation pour une très courte période de 24 heures ou moins, et le taux d’intérêt perçu sur ces prêts est un taux d’actualisation standard., Ce taux d’actualisation n’est pas un taux du marché, il est plutôt administré et fixé par les conseils d’administration de la Federal Reserve Bank et approuvé par son Conseil des gouverneurs.
comprendre les prêts au guichet D’escompte de la Fed
le programme de guichet d’escompte de la Fed exécute trois niveaux différents de prêts, et chacun d’eux utilise un taux distinct mais lié. Le premier volet, appelé Programme de crédit primaire, vise à offrir le capital requis aux banques « financièrement saines” qui ont un bon dossier de crédit., Ce taux d’actualisation primaire du crédit est généralement fixé au-dessus des taux d’intérêt du marché existants qui peuvent être disponibles auprès d’autres banques ou d’autres sources de dette à court terme similaire. Le niveau suivant, appelé Programme de crédit secondaire, offre des prêts similaires aux établissements qui ne sont pas admissibles au taux primaire et est généralement fixé à 50 points de base de plus que le taux primaire (1 point de pourcentage = 100 points de base)., Les établissements de ce niveau sont plus petits et peuvent ne pas être aussi sains financièrement que ceux du niveau principal, ce qui explique le taux d’actualisation plus élevé appliqué aux prêts qui leur sont offerts par la Fed. Le troisième volet, appelé Programme de crédit saisonnier, sert les petites institutions financières qui ont un écart plus élevé dans leurs flux de trésorerie, bien que les flux de trésorerie puissent être prévisibles dans une bonne mesure.,
par exemple, les instituts financiers associés aux secteurs de l’agriculture ou du tourisme peuvent avoir des fluctuations de leurs flux de trésorerie en raison des tendances saisonnières, mais, selon les conditions météorologiques, elles restent prévisibles. Cependant, les établissements de ce niveau sont les plus risqués et les taux qui leur sont facturés sont également plus élevés.,
alors que les taux d’actualisation pour les deux premiers niveaux sont déterminés indépendamment par la Fed et que le processus de détermination des taux ne tient pas compte des intrants fondés sur le marché, le taux d’actualisation pour le troisième niveau est déterminé en fonction des taux en vigueur sur le marché. En règle générale, une moyenne d’un ensemble choisi de taux du marché de facilités de prêt alternatives comparables est prise en compte pour arriver au taux d’actualisation du programme de crédit saisonnier.,
Les Trois types de prêts au guichet d’escompte de la Réserve fédérale sont garantis, c’est-à-dire que l’emprunteur doit maintenir une certaine sécurité ou une garantie contre le prêt.
Utilisation du taux D’actualisation de la Fed
les établissements emprunteurs utilisent cette facilité avec parcimonie, surtout lorsqu’ils ne trouvent pas de prêteurs disposés sur le marché., Les taux d’escompte proposés par la Fed sont disponibles à des taux d’intérêt relativement plus élevés que les taux d’emprunt interbancaires, et les prêts à escompte sont destinés à être disponibles en tant qu’option d’urgence pour les banques en difficulté. Emprunter à la fenêtre d’escompte de la Fed peut même signaler une faiblesse aux autres acteurs du marché et aux investisseurs. Son utilisation atteint des sommets pendant les périodes de détresse financière.,
exemple d’Utilisation du taux D’actualisation
par exemple, l’utilisation du guichet d’actualisation de la Fed a grimpé en flèche à la fin de 2007 et 2008, alors que les conditions financières se détérioraient fortement et que la banque centrale prenait des mesures pour injecter des liquidités dans le système financier. En août 2007, le Conseil des gouverneurs a réduit le taux d’actualisation primaire de 6,25% à 5,75%, réduisant l’écart sur le taux des Fed funds de 1% à 0,5%. En octobre 2008, le mois suivant L’effondrement de Lehman Brothers, les emprunts à taux réduit ont atteint un sommet de 403,5 milliards de dollars contre une moyenne mensuelle de 0,7 milliard de dollars de 1959 à 2006., En raison de la crise financière, le Comité a également prolongé la période de prêt du jour au lendemain à 30 jours, puis à 90 jours en mars 2008. Une fois que l’économie a repris le contrôle, ces mesures temporaires ont été révoquées et le taux d’actualisation a été ramené aux seuls prêts à un jour.
alors que la Fed maintient son propre taux d’actualisation dans le cadre du programme de fenêtre d’actualisation aux États-Unis, d’autres banques centrales à travers le monde utilisent également des mesures similaires dans différentes variantes. Par exemple, la Banque centrale européenne offre des facilités permanentes qui servent de facilités de prêt marginal., Les organisations financières peuvent obtenir des liquidités au jour le jour de la banque centrale contre la présentation d’actifs admissibles suffisants en garantie.
Le plus souvent, les prêts au guichet d’escompte de la Fed sont au jour le jour uniquement, mais en période de détresse économique extrême, comme la crise du Crédit de 2008-2009, la période de prêt peut être prolongée.
Actualisation des Flux de Trésorerie Analyse
Le même terme, taux d’actualisation, est également utilisé dans l’actualisation des flux de trésorerie de l’analyse., Le DCF est une méthode d’évaluation couramment utilisée pour estimer la valeur d’un investissement en fonction de ses flux de trésorerie futurs attendus. Basée sur le concept de la valeur temporelle de l’argent, L’analyse DCF aide à évaluer la viabilité d’un projet ou d’un investissement en calculant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus à l’aide d’un taux d’actualisation.,
en termes simples, si un projet a besoin d’un certain investissement maintenant (ainsi que dans les mois à venir) et que des prévisions sont disponibles sur les rendements futurs qu’il générera, alors—en utilisant le taux d’actualisation—il est possible de calculer la valeur actuelle de tous ces flux de trésorerie. Si la valeur actuelle nette est positive, le projet est considéré comme viable. Sinon, il est considéré comme financièrement irréalisable.
Dans ce contexte d’analyse de l’AFM, le taux d’actualisation est le taux d’intérêt utilisé pour déterminer la valeur actuelle., Par exemple, 100 invested investis aujourd’hui dans un régime d’épargne qui offre un taux d’intérêt de 10% passera à 110$. En d’autres termes, 110 $(valeur future) lorsqu’il est actualisé par le taux de 10% vaut 100 $(valeur actuelle) à compter d’aujourd’hui. Si l’on connaît —ou peut raisonnablement prédire—tous ces flux de trésorerie futurs (comme la valeur future de 110$), alors, en utilisant un taux d’actualisation particulier, la valeur actuelle d’un tel investissement peut être obtenue.
Considérations Spéciales
Quel est le taux d’actualisation approprié à utiliser pour un investissement ou d’un projet d’entreprise?, Tout en investissant dans des actifs standard, comme les obligations du Trésor, le taux de rendement sans risque est souvent utilisé comme taux d’actualisation. D’autre part, si une entreprise évalue la viabilité d’un projet potentiel, elle peut utiliser le coût moyen pondéré du capital (WACC) comme taux d’actualisation, qui est le coût moyen que l’entreprise paie pour le capital en empruntant ou en vendant des capitaux propres. Dans les deux cas, la valeur actualisée nette de tous les flux de trésorerie devrait être positive pour poursuivre l’investissement ou le projet.,
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